A Previ — fundo de pensão dos funcionários do Banco do Brasil — conseguiu eleger um novo nome no conselho de administração da Vibra (antiga BR Distribuidora) e aumentou sua influência na ex-subsidiária da Petrobras.
Na mais recente assembleia geral da Vibra, o fundo de pensão conseguiu manter no conselho da companhia Cláudio Gonçalves, seu diretor de investimentos, e eleger Marcel Juviniano Barros, que é presidente da Associação Nacional dos Participantes de Fundos de Pensão (Anapar) como representante da Previ.
Sindicalista, Barros foi candidato a deputado estadual pelo PT de São Paulo em 2002 e é graduado em história. Ele ingressou no BB em 1978 e foi secretário-geral da Confederação Nacional dos Trabalhadores do Ramo Financeiro (Contraf).
Na assembleia de acionistas de 2024 da Vibra, o fundo de pensão já havia indicado dois nomes ao conselho da empresa: Cláudio Gonçalves e João Fukunaga, presidente da Previ.
Naquele mesmo dia, a Previ comunicou que iria aumentar sua participação na companhia, saindo de 3,3% para 5%. Desde então, as ações caíram e o prejuízo com a operação supera R$ 500 milhões.
O avanço de sua participação societária deu mais poder à Previ naquela assembleia — em que, a pedido do fundo, foi adotado o “voto múltiplo”, critério que permite aos acionistas concentrar votos em poucos candidatos de uma chapa.
Esses movimentos foram suficientes para eleger Gonçalves. Fukunaga, entretanto, não obteve votos suficientes.
Desde a assembleia de 2024, a Previ expandiu ainda mais sua fatia na companhia: aparece agora com 5,24% na composição acionária da Vibra.
Novamente com o critério de voto múltiplo adotado, desta vez a entidade de previdência foi capaz de eleger dois nomes ao conselho de administração.
Os investimentos da Previ na Vibra contribuíram para o resultado de R$ 14 bilhões negativos no Plano 1 do fundo verificado entre janeiro e novembro do ano passado.
O número levou a uma auditoria do Tribunal de Contas da União (TCU) e a compra de Vibra entrou na mira da área técnica que cuida do caso.
Privatização
A privatização da BR Distribuidora ocorreu por etapas. Em 2017, no governo do ex-presidente Michel Temer (MDB), ela teve uma oferta inicial de ações e passou a contar com sócios privados.
Em 2019, na gestão Jair Bolsonaro (PL), a Petrobras se tornou minoritária ao vender participação na empresa. A petroleira saiu de vez da estatal em 2021, desfazendo-se de suas últimas ações.
De volta ao Palácio do Planalto, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) já criticou diversas vezes a perda de controle da BR Distribuidora pela União.
Em fevereiro, ao reclamar de intermediários que “assaltam” o consumidor, fazendo o preço subir entre a produção e as bombas de gasolina, ele abordou novamente o assunto.
“Resolveram vender pedaços da Petrobras e começaram vendendo um grande pedaço chamado BR, nossa distribuidora [de combustíveis], e queriam vender muito mais”, declarou Lula.
Posição da Previ
A CNN entrou em contato com a Previ e solicitou um posicionamento. Em resposta, a entidade afirmou que a decisão de investimento em Vibra, assim como todas da Previ, são baseadas em análises técnicas rigorosas.
A Previ explica ainda o melhor retorno sobre patrimônio como um dos fatores que basearam a decisão.
“O retorno sobre o patrimônio (ROE) de Vibra é de 37%, enquanto de Ultrapar é de 15,76%. Isso significa que Vibra possui uma maior capacidade de gerar valor ao negócio e aos investidores, com base nos seus próprios recursos.”
Sobre a indicação da Previ ao conselho de Vibra, a entidade respondeu que as tomadas de decisões de investimentos não envolvem a participação em conselhos.
“Uma prova disso é que nos últimos ano a Previ desinvestiu de quase 60 empresas, muito delas tradicionais no portfólio da Previ, com vaga em conselhos – como Ambev, Rumo e Ultrapar.”
Veja a nota na íntegra
“A decisão de investimento em Vibra, assim como todas da Previ, são baseadas em análises técnicas rigorosas, sempre sob a perspectiva de oportunidades alinhadas ao Plano 1, com ênfase na projeção de crescimento da receita e na distribuição de dividendos.
A estratégia de investir em Vibra foi fundamentada por uma requalificação da exposição no setor de distribuição de combustíveis, desinvestindo a posição em Ultrapar e investindo em Vibra. A decisão se baseou em Vibra mostrar bastante resiliência dentro de seu segmento, com indicadores financeiros superiores e por mostrar maior dedicação em aprimorar a alocação de capital, buscar maior eficiência operacional, fortalecer sua participação de mercado e diversificar. Os indicadores de Vibra são melhores do que os da sua principal concorrente – Ultrapar.
O retorno sobre o patrimônio (ROE) de Vibra é de 37%, enquanto de Ultrapar é de 15,76%. Isso significa que Vibra possui uma maior capacidade de gerar valor ao negócio e aos investidores, com base nos seus próprios recursos. Em outro indicador financeiro importante, o dividend yield, Vibra também se destaca: 9% de rendimento pago pela companhia enquanto Ultrapar foi na ordem de 4%. Ou seja: Vibra vem sendo uma boa pagadora de dividendos.
Em relação ao comportamento de preço das ações, em 2024, ano em que a bolsa de valores foi bastante impactada, as ações de Vibra recuaram em 16%, bem menos que a Ultrapar, que teve uma desvalorização de 39%.
Apesar de desafios conjunturais, a Vibra apresenta fundamentos sólidos, estratégias bem definidas e um valuation atrativo, consolidando-se como uma excelente opção de investimento.
A Vibra é uma empresa líder de mercado, reconhecida e consolidada, que possui a melhor classificação em ESG no ranking da Previ, o qual avalia as principais empresas do mercado, considerando aspectos cruciais como social, governança e responsabilidade socioambiental.
Além da sua atuação na distribuição de combustíveis, a Vibra se destaca como um dos principais players no mercado de geração de energia renovável. A empresa possui um capital amplamente pulverizado, com a maioria dos acionistas sendo de assets brasileiras e estrangeiras, ou seja, investidores privados, alguns deles com larga história de atuação no mercado brasileiro e internacional.
Os recursos para a compra do ativo foram oriundos de desinvestimentos realizados de outras 57 empresas que encerramos participação. A maior parte foi alocada em compras de renda fixa, mais especificamente de títulos NTN-B, que também são aderentes às obrigações do Plano 1.
Vibra atualmente tem consenso para recomendação de compra em 76% da cobertura de analistas de mercado, com potencial de retorno de 50% ao seu preço atual. O preço alvo na época da compra da Previ também indicada potencial de upside em 46%, em linha com mercado. Nosso investimento na empresa é de longo prazo o que nos permite não fazer vendas em preços desfavoráveis.
Ressaltamos ainda que todos os movimentos realizados foram em conformidade com as diretrizes da Política de Investimentos do Plano 1.
Sobre a indicação da Previ ao conselho de Vibra, vale ressaltar que as tomadas de decisões de investimentos não envolvem a participação em conselhos. Uma prova disso é que nos últimos ano a Previ desinvestiu de quase 60 empresas, muito delas tradicionais no portfólio da Previ, com vaga em conselhos – como Ambev, Rumo e Ultrapar.
A partir do momento que a Previ tem participação em empresas, a presença em conselhos faz parte da diligência com os investimentos e é uma parte importante na estratégia de governança da Previ.
Quanto maior a importância de uma companhia para a carteira da Previ, mais importante é a presença de conselheiros qualificados, que acompanhem de perto o investimento. Os conselheiros cuidam dos melhores interesses das empresas e, consequentemente, dos investimentos da Previ.”
